Les obligations convertibles sont des instruments financiers uniques qui combinent les caractéristiques des obligations et des actions. Elles offrent aux investisseurs la possibilité de convertir leurs obligations en actions de la société émettrice à des conditions prédéfinies. Mais qu’est-ce qui les rend si spéciales et comment sont-elles gérées dans le cadre d’un fonds d’investissement ?
1. Gestion Active des Obligations Convertibles :
Dans le cadre de la gestion d’un fonds, il est possible d’avoir une gestion active de certaines positions pour maximiser le couple rendement-risque. Par exemple, si une opération de fusion-acquisition se présente sur une obligation convertible dans laquelle le fonds est investi, ou si l’obligation convertible apprécie plus rapidement que prévu, le gestionnaire peut décider de vendre cette position pour investir dans d’autres obligations convertibles offrant un rendement supérieur.
2. Diversification du Portefeuille :
Un fonds d’obligations convertibles est généralement bien diversifié en termes de nombre de positions. Par exemple, un fonds peut être investi dans 80 différentes obligations convertibles avec un objectif de maintenir entre 60 à 100 émissions différentes.
3. L’Importance de l’ESG :
L’ESG (Environnement, Social et Gouvernance) est devenu un élément clé dans la gestion des investissements. Les fonds d’obligations convertibles appliquent souvent des processus ESG rigoureux pour s’assurer que les investissements sont durables et responsables.
4. Les Trois Types d’Obligations Convertibles :
- Mixte : Ces obligations ont une sensibilité à l’action qui varie généralement entre 30% et 70%. Elles représentent souvent la majorité du marché.
- Action : Ces obligations se comportent comme des actions lorsque l’action sous-jacente s’apprécie considérablement.
- Crédit : Ces obligations deviennent pertinentes lorsque l’action sous-jacente subit un repli important. Elles offrent principalement des caractéristiques de crédit, ce qui les rend attrayantes pour certains fonds.
5. Opportunités sur le Marché :
Les événements récents, tels que la hausse des taux d’intérêt et la volatilité des marchés, ont créé des opportunités d’investissement dans les obligations convertibles. Ces instruments peuvent offrir des rendements attrayants, surtout lorsqu’ils sont achetés à des prix décotés.
6. Avantages des Obligations Convertibles :
- Protection contre les OPA : De nombreuses obligations convertibles contiennent des clauses qui protègent les investisseurs en cas d’offre publique d’achat (OPA). Si une OPA est lancée, l’acquéreur doit souvent rembourser les investisseurs à la valeur nominale, offrant ainsi un gain potentiel.
- Diversification : Les obligations convertibles offrent une diversification par rapport aux autres classes d’actifs, réduisant ainsi le risque global du portefeuille.
- Taux de défaut plus faible : Historiquement, les obligations convertibles ont eu un taux de défaut plus faible que d’autres instruments de crédit, comme le high yield.
Conclusion :
Les obligations convertibles sont des instruments financiers complexes mais offrent de nombreuses opportunités pour les investisseurs avertis. Une gestion active, une diversification solide et une compréhension approfondie du marché sont essentielles pour maximiser le rendement de ces instruments.
